Abwertung ist die absichtliche Herabsetzung des Wertes des Geldes eines Landes im Verhältnis zu einer anderen Währung, Währungsgruppe oder einem anderen Währungsstandard. Länder, die einen festen oder halbfesten Wechselkurs haben, nutzen dieses geldpolitische Instrument. Sie wird oft verwechselt und ist das Gegenteil von Neubewertung, die sich auf die Neuanpassung des Wechselkurses einer Währung bezieht.
Gut zu wissen:
- Abwertung ist die absichtliche Herabsetzung des Währungswertes eines Landes.
- Die Zentralbank, welche die Währung ausgibt, beschließt bei Bedarf eine Abwertung.
- Die Abwertung einer Währung reduziert die Kosten der Exporte eines Landes und kann dazu beitragen, Handelsdefizite zu verringern.
Was genau ist unter einer Währungsabwertung zu verstehen?
Ein Grund, warum eine Zentralbank die von ihr emittierte Währung abwerten kann, ist die Bekämpfung eines Handelsungleichgewichts. Die Abwertung senkt die Kosten der Exporte eines Währungsgebiets und macht sie auf dem Weltmarkt wettbewerbsfähiger, was wiederum die Importkosten erhöht.
Wenn Importe teurer sind, ist es weniger wahrscheinlich, dass inländische Verbraucher sie kaufen, was die heimischen Unternehmen weiter stärkt. Da die Exporte steigen und die Importe sinken, ergibt sich in der Regel eine bessere Zahlungsbilanz, da das Handelsbilanzdefizit schrumpft.
Kurz gesagt, eine Zentralbank, die ihre Währung abwertet, kann das Defizit des Währungsgebiets reduzieren, weil eine größere Nachfrage nach billigeren Exporten besteht.
Abwertung und Währungskriege
Im Jahr 2010 warnte Brasiliens Finanzminister die Welt vor dem Potenzial von Währungskriegen. Er verwendete den Begriff, um den anhaltenden Konflikt zwischen Ländern wie China und den Vereinigten Staaten über die Bewertung des Yuan zu beschreiben.
Während die Zentralbanken einiger Länder ihre Währungen nicht zur Abwertung zwingen, hat ihre Geld- und Fiskalpolitik die gleiche Wirkung, und die Währungsgebiete bleiben auf dem globalen Handelsmarkt wettbewerbsfähig.
Geld- und Fiskalpolitik, die eine währungsabwertende Wirkung hat, fördert auch Investitionen und zieht ausländische Investoren in billigere Anlagen wie den Aktienmarkt.
Am 5. August 2019 legte die People’s Bank of China den täglichen Referenzkurs des Yuan zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt unter 7 pro Dollar fest. Dies sollte als Reaktion auf neue Zölle von 10 % auf chinesische Importe im Wert von 300 Milliarden US-Dollar, die von der Trump-Administration verhängt wurden, am 1. September 2019 in Kraft treten. Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) verlor an seinem bis dahin schlechtesten Tag im Jahr 2019 gut 3 %.
Die Trump-Administration reagierte, indem sie China als Währungsmanipulator bezeichnete. Dies war nur die jüngste Salve im Handelskrieg zwischen den USA und China, aber sicherlich nicht das erste Mal, dass die Zentralbank von China ihre Währung abgewertet hat.
Die Kehrseite der Währungsabwertung
Während die Abwertung einer Währung eine attraktive Option sein kann, kann sie unter Umständen negative Folgen haben. Die Erhöhung der Preise für Importe schützt die heimische Industrie, aber sie kann, nach Ansicht einiger Ökonomen, ohne den Druck des Wettbewerbs an Effizienz verlieren.
Höhere Exporte im Verhältnis zu Importen können auch die Gesamtnachfrage erhöhen, was zu einem höheren Bruttoinlandsprodukt (BIP) und einer höheren Inflation führen kann. Inflation kann auftreten, weil Importe teurer werden. Die Gesamtnachfrage verursacht eine Nachfrage-Sog-Inflation, und Hersteller haben möglicherweise weniger Anreize, Kosten zu senken, da Exporte billiger sind und die Kosten für Produkte und Dienstleistungen im Laufe der Zeit steigen.
Beispiele aus der Praxis
Der Volksrepublik China wurde vorgeworfen, eine stille Währungsabwertung zu praktizieren und zu versuchen, sich zu einer dominanteren Kraft auf dem Handelsmarkt zu machen. Einige US-amerikanische Zentralbanker beschuldigten China, seine Währung heimlich abgewertet zu haben, um die Währung nach den Präsidentschaftswahlen 2016 neu zu bewerten. Und sie schienen mit den Vereinigten Staaten zu kooperieren.
Nach seinem Amtsantritt drohte US-Präsident Donald Trump jedoch, Zölle auf billigere chinesische Waren zu erheben, teilweise als Reaktion auf die Position des Landes zu seiner Währung. Einige befürchteten, dass dies zu einem Handelskrieg führen könnte, was China in die Lage versetzen würde, aggressivere Alternativen in Betracht zu ziehen, falls die Vereinigten Staaten durchziehen würden.
Präsident Trump verhängte Beschränkungen für chinesische Waren, darunter Zölle auf seine Importe im Wert von mehr als 360 Milliarden US-Dollar. Laut der New York Times führte die COVID-19-Pandemie, die 2020 in Erscheinung trat, jedoch dazu, dass die Strategie nach hinten losging.
Globale Lieferketten kehrten nicht in die Vereinigten Staaten zurück, und Chinas solide Produktionsposition wurde weiter gestärkt, als Verbraucher weltweit abgeriegelt wurden, zu Hause blieben und in China hergestellte Waren über Online-E-Commerce-Websites kauften.
Ägypten ist einem ständigen Druck durch den Handel auf dem illegalen US-Dollar Markt ausgesetzt, der nach einer Devisenknappheit begann, die das heimische Geschäft beeinträchtigte und Investitionen in die Wirtschaft abschreckte. Die Zentralbank wertete das ägyptische Pfund im März 2016 um 14 % gegenüber dem US-Dollar ab, um die Aktivitäten des Untergrundmarktes abzumildern.
Laut einem Artikel einer international erscheinenden Finanzzeitschrift forderte der Internationale Währungsfonds die Abwertung des ägyptischen Pfunds, bevor er Ägypten erlauben würde, einen Kredit in Höhe von 12 Milliarden Dollar über drei Jahre zu erhalten.
Der ägyptische Aktienmarkt reagierte positiv auf die Abwertung. Der illegale Markt reagierte jedoch mit einer Abwertung des US-Dollars gegenüber dem ägyptischen Pfund, was die Zentralbank des Landes zu weiteren Maßnahmen zwang.
Drei Gründe für die Währungsabwertung
Exporte ankurbeln
Auf einem Weltmarkt müssen Waren eines Landes mit denen aller anderen Länder konkurrieren. Autohersteller in Amerika müssen mit Autoherstellern in Europa und Japan konkurrieren. Wenn der Wert des Euro gegenüber dem Dollar sinkt, wird der Preis der von europäischen Herstellern in Amerika verkauften Autos in Dollar effektiv niedriger sein als zuvor. Auf der anderen Seite macht eine wertvollere Währung Exporte für den Kauf auf ausländischen Märkten relativ teurer.
Mit anderen Worten, Exporteure werden auf einem globalen Markt wettbewerbsfähiger. Exporte werden gefördert, während Importe entmutigt werden. Es sollte jedoch aus zwei Gründen etwas Vorsicht geboten sein:
- Erstens, wenn die Nachfrage nach den Exportgütern eines Landes weltweit zunimmt, beginnt der Preis zu steigen, wodurch sich der anfängliche Effekt der Abwertung normalisiert.
- Der zweite Grund ist, dass andere Länder, wenn sie diesen Effekt am Werk sehen, einen Anreiz erhalten, ihre eigenen Währungen in Form von Sachleistungen in einem sogenannten „Wettlauf nach unten“ abzuwerten.
Dies kann zu Währungskriegen führen und zu ungebremster Inflation führen.
Handelsdefizite zu verringern
Die Exporte werden zunehmen und die Importe sinken, da die Exporte billiger und die Importe teurer werden. Dies begünstigt eine verbesserte Zahlungsbilanz, da die Exporte steigen und die Importe sinken und die Handelsdefizite schrumpfen. Anhaltende Defizite sind heute keine Seltenheit, da die Vereinigten Staaten und viele andere Nationen Jahr für Jahr anhaltende Ungleichgewichte aufweisen.
Die Wirtschaftstheorie besagt jedoch, dass anhaltende Defizite auf lange Sicht nicht tragbar sind und zu einer gefährlichen Verschuldung führen können, die eine Wirtschaft lahmlegen kann. Eine Abwertung der Heimatwährung kann helfen, die Zahlungsbilanz zu korrigieren und diese Defizite zu reduzieren.
Um die Staatsschuldenlast zu reduzieren
Eine Zentralbank kann einen Anreiz haben, eine schwache Währungspolitik zu fördern, wenn sie regelmäßig viele von der Regierung ausgegebene Staatsanleihen zu bedienen hat. Wenn Schuldenzahlungen festgelegt sind, macht eine schwächere Währung diese Zahlungen im Laufe der Zeit effektiv günstiger.
Nehmen wir zum Beispiel eine Regierung, die jeden Monat 10 Millionen Dollar an Zinszahlungen für ihre ausstehenden Schulden zahlen muss. Aber wenn die gleichen 10 Millionen Dollar an fiktiven Zahlungen an Wert verlieren, wird es einfacher sein, diese Zinsen zu decken.
Wenn in unserem Beispiel die Inlandswährung auf die Hälfte ihres ursprünglichen Wertes abgewertet wird, ist die Schuldenzahlung von 10 Millionen Dollar jetzt nur noch 5.000.000 Dollar wert.
Fazit
Währungsabwertungen können von Zentralbanken genutzt werden, um Wirtschaftspolitik zu betreiben. Eine im Vergleich zum Rest der Welt schwächere Währung kann dazu beitragen, die Exporte anzukurbeln, die Handelsdefizite zu verringern und die Kosten für Zinszahlungen auf die ausstehenden Staatsschulden zu senken. Es gibt jedoch einige negative Auswirkungen von Abwertungen.
