Werden Devisen an der Börse gehandelt?

INHALTSÜBERSICHT

Im Gegensatz zu Aktien oder Rohstoffen findet der Devisenhandel nicht an Börsen statt, sondern direkt zwischen zwei Parteien in einem Freiverkehrsmarkt (OTC). Details dazu entnehmen Sie bitte dem nachfolgenden Beitrag.

Was ist der Devisenmarkt?

Der Devisenmarkt (Forex, FX oder Währungsmarkt) ist ein globaler dezentraler oder außerbörslicher (OTC) Markt für den Handel mit Währungen. Dieser Markt bestimmt die Wechselkurse für jede Währung. Es umfasst alle Aspekte des Kaufs, Verkaufs und Umtauschs von Währungen zu aktuellen oder festgelegten Preisen. Gemessen am Handelsvolumen ist er der mit Abstand größte Markt der Welt, gefolgt vom Kreditmarkt.

Wer handelt mit Devisen an der Börse?

Die wichtigsten Teilnehmer an diesem Markt sind die größeren internationalen Banken. Finanzzentren auf der ganzen Welt fungieren rund um die Uhr, mit Ausnahme von Wochenenden, als Ankerpunkte für den Handel zwischen einer Vielzahl unterschiedlicher Arten von Käufern und Verkäufern. 

Da Währungen immer paarweise gehandelt werden, legt der Devisenmarkt nicht den absoluten Wert einer Währung fest, sondern bestimmt ihren relativen Wert, indem er den Marktpreis einer Währung festlegt, wenn sie mit einer anderen bezahlt wird. Beispiel: 

Der Devisenmarkt funktioniert über Finanzinstitute und auf mehreren Ebenen. Hinter den Kulissen wenden sich die Banken an eine kleinere Anzahl von Finanzunternehmen, die als “Händler” bekannt sind und in große Mengen des Devisenhandels involviert sind. Die meisten Devisenhändler sind Banken, daher wird dieser Markt hinter den Kulissen manchmal als „Interbankenmarkt“ bezeichnet, obwohl einige Versicherungsgesellschaften und andere Arten von Finanzunternehmen beteiligt sind. 

Geschäfte zwischen Devisenhändlern können sehr umfangreich sein und Hunderte von Millionen Dollar umfassen. Aufgrund der Souveränitätsfrage bei der Einbeziehung von zwei Währungen hat Forex nur ansatzweise (wenn überhaupt) eine Aufsichtsbehörde, die seine Handlungen reguliert.

Was ist die Aufgabe des Devisenmarkts?

Der Devisenmarkt unterstützt den internationalen Handel und Investitionen, indem er die Währungsumrechnung ermöglicht. Beispielsweise erlaubt er es einem Unternehmen in den Vereinigten Staaten, Waren aus Mitgliedsstaaten der Europäischen Union, insbesondere von Mitgliedern der Eurozone, zu importieren und Euro zu bezahlen, obwohl sein Einkommen in US-Dollar liegt. 

Der Devisenmarkt unterstützt auch die direkte Spekulation und Bewertung in Bezug auf den Wert von Währungen und die Forex Carry-Trade-Spekulation, basierend auf dem Differenzzinssatz zwischen zwei Währungen.

Bei einer typischen Devisentransaktion kauft eine Partei eine gewisse Menge einer Währung, indem sie mit einer variablen Menge einer anderen Währung bezahlt.

Der moderne Devisenmarkt begann sich in den 1970er Jahren zu bilden. Dies folgte auf drei Jahrzehnte staatlicher Beschränkungen von Devisentransaktionen im Rahmen des Bretton-Woods-Systems der Währungsverwaltung, das die Regeln für die Handels- und Finanzbeziehungen zwischen den wichtigsten Industriestaaten der Welt nach dem Zweiten Weltkrieg festlegte. 

Die Länder wechselten nach und nach zu variablen Wechselkursen vom vorherigen Wechselkursregime, das nach dem Bretton-Woods-System fest blieb.

Was macht den Markt für Devisen einzigartig?

Der Devisenmarkt ist aufgrund der folgenden Merkmale einzigartig:

  • Sein riesiges Handelsvolumen, das die größte Anlageklasse der Welt darstellt und zu hoher Liquidität führt.
  • Seine geografische Streuung.
  • Sein kontinuierlicher Betrieb: 24 Stunden am Tag außer an Wochenenden, d. h. Handel von 22:00 UTC am Sonntag (Sydney) bis 22:00 UTC am Freitag (New York).
  • Die Vielfalt der Faktoren, die Wechselkurse beeinflussen.
  • Die niedrigen relativen Gewinnspannen im Vergleich zu anderen Märkten für festverzinsliche Wertpapiere.
  • Der Einsatz von Leverage zur Verbesserung der Gewinn- und Verlustmargen und in Bezug auf die Kontogröße.

Als solcher wurde er als der Markt bezeichnet, der dem Ideal des perfekten Wettbewerbs am nächsten kommt, ungeachtet der Währungsinterventionen der Zentralbanken.

Wie hoch ist der Umsatz am Devisenmarkt?

Laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zeigen die vorläufigen globalen Ergebnisse der alle drei Jahre stattfindenden Umfrage der Zentralbank zu Devisen- und OTC-Derivatemärkten 2019, dass der Handel an den Devisenmärkten im April 2019 durchschnittlich 6,6 Billionen US-Dollar pro Tag betrug. 

Dies ist ein Anstieg von 5,1 US-Dollar Billionen im April 2016. Gemessen am Wert wurden Devisenswaps im April 2019 mit 3,2 Billionen US-Dollar pro Tag mehr als jedes andere Instrument gehandelt, gefolgt vom Kassahandel mit 2 Billionen US-Dollar.

Die Aufschlüsselung der 6,6 Billionen US-Dollar sieht wie folgt aus:

  • 2 Billionen Dollar an Kassageschäften.
  • 1 Billion US-Dollar an direkten Termingeschäften.
  • 3,2 Billionen Dollar in Devisenswaps.
  • 108 Milliarden Dollar Währungsswaps.
  • 294 Milliarden Dollar in Optionen und anderen Produkten.

Marktgröße und Liquidität

Der Devisenmarkt ist der liquideste Finanzmarkt der Welt. Zu den Händlern gehören: 

  • Regierungen und Zentralbanken.
  • Geschäftsbanken.
  • Andere institutionelle Anleger und Finanzinstitute.
  • Devisenspekulanten.
  • Handelsunternehmen und Einzelpersonen. 

Laut der 2019 Central Bank Survey, koordiniert von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, betrug der durchschnittliche Tagesumsatz im April 2019 6,6 Billionen US-Dollar (im Vergleich zu 1,9 Billionen US-Dollar im Jahr 2004). Von diesen 6,6 Billionen US-Dollar waren 2 Billionen US-Dollar Kassageschäfte und 4,6 Billionen US-Dollar wurden mit direkten Termingeschäften, Swaps und anderen Derivaten gehandelt.

Devisen werden auf einem außerbörslichen Markt gehandelt, wo Broker/Händler direkt miteinander verhandeln, sodass es keine zentrale Börse oder Clearingstelle gibt. Das größte geografische Handelszentrum ist das Vereinigte Königreich, hauptsächlich London. 

Im April 2019 machte der Handel im Vereinigten Königreich 43,1 % des Gesamtvolumens aus und ist damit das mit Abstand wichtigste Zentrum für den Devisenhandel weltweit. Aufgrund der Dominanz Londons auf dem Markt entspricht der notierte Preis einer bestimmten Währung normalerweise dem Londoner Marktpreis. 

Wenn beispielsweise der Internationale Währungsfonds täglich den Wert seiner Sonderziehungsrechte berechnet, verwendet er die Londoner Marktpreise am Mittag dieses Tages. Der Handel in den Vereinigten Staaten machte 16,5 % aus, Singapur und Hongkong 7,6 % und Japan 4,5 %.

Der Umsatz mit börsengehandelten Devisenterminkontrakten und -optionen wuchs zwischen 2004 und 2013 schnell und erreichte im April 2013 145 Milliarden US-Dollar. Doppelt so viel, wie im April 2007. 

Seit April 2019 machen börsengehandelte Devisenderivate 2 % des OTC-Devisenumsatzes aus. Devisenterminkontrakte wurden 1972 an der Chicago Mercantile Exchange eingeführt und werden häufiger gehandelt als die meisten anderen Terminkontrakte.

Die meisten entwickelten Länder erlauben den Handel mit derivativen Produkten, wie Futures und Optionen auf Futures, an ihren Börsen. Alle entwickelten Länder verfügen bereits über vollständig konvertierbare Kapitalkonten. 

Einige Regierungen von Schwellenländern lassen Devisenderivate an ihren Börsen nicht zu, weil sie Kapitalkontrollen haben. Der Einsatz von Derivaten nimmt in vielen Schwellenländern zu. Länder wie Südkorea, Südafrika und Indien haben trotz einiger Kapitalverkehrskontrollen Devisenterminbörsen eingerichtet.

Der Devisenhandel ist zwischen April 2007 und April 2010 um 20 % gestiegen und hat sich seit 2004 mehr als verdoppelt. Der Umsatzanstieg ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen: 

  • Die wachsende Bedeutung von Devisen als Anlageklasse.
  • Die gestiegene Handelsaktivität von High -Frequenzhändler.
  • Das Aufkommen von privaten Tradern als wichtiges Marktsegment.

Das Wachstum der elektronischen Ausführung und die vielfältige Auswahl an Ausführungsplätzen haben die Transaktionskosten gesenkt, die Marktliquidität erhöht und eine größere Beteiligung vieler Kundentypen angezogen. 

Insbesondere der elektronische Handel über Online-Portale erleichtert Einzelhändlern den Handel auf dem Devisenmarkt. Schätzungen zufolge machte der Einzelhandel bis 2010 bis zu 10 % des Kassaumsatzes oder 150 Milliarden US-Dollar pro Tag aus

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