USD/JPY: Kurzfristig neutral, US-Renditen seitwärts – MUFG

USD/JPY: Kurzfristig neutral, US-Renditen seitwärts - MUFG

Die Analysten der MUFG Bank sehen den USD/JPY neutral und erwarten, dass er in den nächsten Wochen im Bereich von 103,00-111,00 gehandelt wird. Sie weisen darauf hin, dass der US-Dollar ebenso wie die US-Renditen durchaus in eine Phase des Range-Trading und der Konsolidierung eintreten könnte, bevor später im Jahr eine deutlichere Abwertung einsetzt. Wichtige Zitate: “Im letzten Monat haben wir den Ausblick für den USD/JPY nach einer langen Periode der Baisse auf neutral gestellt – in der Zeit seit dem letzten Monat ist der USD/JPY zunächst auf ein Hoch von 110,97 am 31. März gestiegen, bevor es zu einer scharfen Umkehr kam. Der USD/JPY handelt jetzt niedriger als vor einem Monat, was in erster Linie den Rückgang der UST-Anleiherenditen widerspiegelt. Nach einem Anstieg von 34 Basispunkten im März ist die Rendite der 10-jährigen UST-Anleihen im April um 12 Basispunkte gesunken. Unsere eigene Korrelationsanalyse zeigt, dass der USD/JPY das Währungspaar ist, das am empfindlichsten auf Bewegungen der US-Renditen reagiert.” “Japan-spezifische Entwicklungen hätten das Potenzial, diese Korrelation zu stören, und obwohl es Risiken gibt, sehen wir nichts am Horizont, was die Richtung des JPY unabhängig von den Entwicklungen im Ausland und speziell in den USA bestimmen könnte. Eine neue COVID-Welle von Infektionen trifft Japan. Der 7-Tage-Durchschnitt der täglichen Infektionen ist von etwa 1.000 Anfang März auf jetzt 4.000 gestiegen. Das Potenzial für weitere Einschränkungen des Wirtschaftswachstums steigt, und dies könnte Auswirkungen auf die Währung haben. Da der Spielraum der BoJ für eine Lockerung der Geldpolitik jedoch begrenzt ist, sehen wir die Nettoauswirkungen dieses Risikos als deflationär an, so dass für Japan höhere Realrenditen den Yen unterstützen. Im Grunde kann, wie die Geschichte zeigt, ein schwächeres Wachstum den Yen sogar unterstützen.” “Die Renditekonsolidierung in den USA sollte auch eine USD/JPY-Konsolidierung bedeuten, daher unsere neutrale Ausrichtung für den Ausblick.”