Hochzinsanleihen (High-Yield-Bonds oder Anleihen ohne Rating) sind Anleihen, die höhere Zinsen ausschütten, da diese eine niedrigere Bonität besitzen als vergleichbare Investment-Grade-Anleihen. Hochverzinsliche Anleihen haben ein höheres Ausfallrisiko und müssen daher eine höhere Rendite als Investment-Grade-Anleihen zahlen, um die Anleger zu entschädigen.
Wer gibt High-Yield-Anleihen aus?
Emittenten von hochverzinslichen Schuldtiteln sind in der Regel Start-ups oder kapitalintensive Unternehmen mit hohen Verschuldungsquoten. Einige Hochzinsanleihen sind jedoch sogenannte gefallene Engel, die ihre gute Bonität verloren haben.
Wissenswert:
- Hochverzinsliche Anleihen werden auch als Schrottanleihen oder Junk Bonds bezeichnet und sind Unternehmensschuldverschreibungen, die höhere Zinsen zahlen, weil sie eine niedrige Bonität haben. Diese Anleihen haben ein Kreditrating unter BBB- von S&P oder unter Baa3 von Moody’s.
- Unerwünschte Anleihen sind eher ausfallgefährdet und haben eine viel höhere Preisvolatilität.
- Technisch gesehen sind Hochzins- oder Ramschanleihen fast dasselbe wie reguläre Unternehmensanleihen, da beide von einem Unternehmen mit dem Versprechen ausgegeben werden, bei Fälligkeit Zinsen zu zahlen und das Kapital zurückzugeben, aber die hier genannten Prämien unterscheiden sich aufgrund der geringeren Bonität ihrer Emittenten.
- Alle Anleihen sind durch diese Bonität gekennzeichnet und fallen daher in eine von zwei Kategorien: High-Yield und Investment-Grade. Hochverzinsliche Anleihen werden von den großen Kreditagenturen schlechter bewertet.
Welche Formen der Hochzinsanleihen gibt es?
Hochzinsanleihen werden in der Regel in zwei Formen unterschieden:
- Fallen Angel: Es handelt sich um eine Anleihe, die einst als Investment Grade eingestuft war, aber aufgrund der schlechten Bonität des emittierenden Unternehmens auf den Status eines Junk Bonds herabgestuft wurde.
- Rising Stars: Das Gegenteil eines gefallenen Engels ist eine Anleihe mit einem Rating, das aufgrund der verbesserten Kreditqualität des emittierenden Unternehmens heraufgestuft wurde. Ein aufsteigender Stern mag zwar immer noch eine unerwünschte Anleihe sein, aber er ist auf dem Weg, eine Qualitätsinvestition zu werden.
Was sind die Vorteile von Hochzinsanleihen?
Im Allgemeinen können Anleger in Hochzinsanleihen jederzeit mit einer zusätzlichen Rendite von mindestens 150 bis 300 Basispunkten im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen rechnen. In der Praxis ist der Gewinn gegenüber Investment-Grade-Anleihen geringer, weil es mehr Ausfälle gibt. Investmentfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs) bieten die Möglichkeit, von diesen höheren Renditen zu profitieren, ohne das unangemessene Risiko einzugehen, nur in die unerwünschten Anleihen eines Emittenten zu investieren.
Hochzinsanleihen leiden zwar unter dem negativen Image von Schrottanleihen, haben aber über die meisten langen Haltedauern höhere Renditen als Investment-Grade-Anleihen.
Der Zahlungsausfall selbst ist das wichtigste Risiko für Anleger in Hochzinsanleihen. Die wichtigste Methode, um mit dem Ausfallrisiko umzugehen, ist die Diversifizierung, aber das schränkt die Strategien ein und erhöht die Gebühren für die Anleger.
Bei Investment-Grade-Anleihen können Anleger Anleihen von einzelnen Unternehmen oder Staaten kaufen und direkt halten. Wenn du Anleihen direkt hältst, kannst du Anleiheleitern erstellen, um das Zinsrisiko zu verringern. Die Anleger können auch die Gebühren vermeiden, die beim Kauf von Fonds anfallen, die einzelne Anleihen halten. Die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls macht einzelne Anleihen auf dem Markt für Hochzinsanleihen jedoch zu riskant.
Kleinanleger sollten es wegen des hohen Ausfallrisikos generell vermeiden, einzelne Hochzinsanleihen direkt zu kaufen. Hochzinsanleihen-ETFs und Investmentfonds sind in der Regel die bessere Wahl für Kleinanleger, die sich für diese Anlageklasse interessieren.
Statistisch gesehen waren die Kurse von Hochzinsanleihen viel volatiler als die ihrer Investment-Grade-Kollegen. Die Volatilität von Hochzinsanleihen ist näher am Aktienmarkt als am Markt für Investment-Grade-Anleihen.
