Was ist Pair Trading? | Die Erklärung von Pair Trades

Pair Trading ist eine marktneutrale Handelsstrategie, bei der Trader zwei stark korrelierende Vermögenswerte gleichzeitig handeln. Sie eröffnen eine Longposition auf einen Wert und eine Shortposition auf den anderen. Ziel ist es, von der relativen Kursentwicklung der beiden Werte zueinander zu profitieren. 

Lerne in diesem Artikel, wie Pair Trading funktioniert, wie du geeignete Pairs findest und welche Indikatoren du für den Ein- und Ausstieg nutzt.

Wie funktioniert Pair Trading?

So funktioniert Pair Trading Schritt für Schritt:

1. Geeignete Pairs für das Pair Trading finden

Geeignete Pairs sind Finanzinstrumente, die wirtschaftlich eng miteinander verbunden sind. Für das Pair Trading bieten sich beispielsweise zwei Unternehmen aus derselben Branche, vergleichbare Aktienindizes oder Rohstoffe aus demselben Markt an.

Wir empfehlen für die Suche nach einem Pair Screener, die Vermögenswerte nach gemeinsamen Merkmalen filtern. Bei Aktien sind das etwa Branche, Geschäftsmodell und Absatzmärkte. Coca-Cola und Pepsi oder Visa und Mastercard sind typische Beispiele für ein Pair im Trading.

2. Korrelation für das Pair Trading berechnen

Die Korrelation zeigt beim Pair Trading, wie eng die Kursbewegungen zweier Werte zusammenhängen. Der Korrelationskoeffizient liegt zwischen -1 und +1.

• +1: Beide Werte bewegen sich vollständig in die gleiche Richtung.
• -1: Beide Werte bewegen sich vollständig in entgegengesetzte Richtungen.
• 0: Zwischen den Kursbewegungen besteht keine lineare Korrelation.

So prüfst du die Korrelation direkt im Trading-Tool TradingView, wenn du beispielsweise Coca-Cola (KO) und PepsiCo (PEP) prüfen möchtest:

1. KO als Chart öffnen.
2. Unter Indikatoren nach Correlation Coefficient suchen.
3. Als zweites Symbol PEP auswählen.
4. Lookback einstellen, z. B. auf 60 oder 252 Handelstage.
5. Der angezeigte Wert ist der aktuelle Korrelationskoeffizient r für genau diesen Zeitraum.

Unserer Erfahrung nach ist für ein klassisches Pair Trading mit positiv korrelierten Werten ein Korrelationskoeffizient von r ≥ 0,8 ein guter Richtwert. Für die Berechnung lassen sich beispielsweise 252 Handelstage heranziehen, da dies knapp einem Börsenjahr entspricht.

Profi Trader Andre Witzel: Expertentipp zum Pair Trading.

Andre Witzel

Trader & Experte

Vergleiche die Korrelation über mehrere Zeitfenster. Meiner Erfahrung nach ist eine dauerhaft hohe Korrelation für das Pair Trading aussagekräftiger als ein besonders hoher Wert über wenige Wochen. Für die Berechnung lassen sich beispielsweise 252 Handelstage heranziehen, da dies knapp einem Börsenjahr entspricht.

3. Spread beim Pair Trading berechnen

Eine hohe Korrelation allein liefert deshalb noch kein Pair-Trading-Signal. Der Spread zeigt beim Pair Trading, wie weit die aktuelle Preisrelation der beiden Werte von ihrer üblichen Beziehung abweicht. Entwickelt sich ein Wert deutlich stärker als sein Pair, vergrößert sich der Spread. Erst eine ungewöhnlich große Abweichung des Spreads zeigt einen möglichen Einstieg an. Der Spread lässt sich im Chart mit dem Z-Score oder den Bollinger Bändern darstellen und mit seinem historischen Mittelwert vergleichen.

4. Einstieg beim Pair Trading mit dem Z-Score bestimmen

Der Z-Score misst beim Pair Trading, wie stark der aktuelle Spread von seinem historischen Mittelwert abweicht.

• Ein Z-Score von +2 bedeutet, dass der Spread zwei Standardabweichungen über dem Mittelwert liegt.
• Bei -2 liegt er zwei Standardabweichungen darunter.
• Ein Z-Score von ±2 kann als Orientierung für einen möglichen Pair-Trading-Einstieg dienen.

Der Z-Score-Indikator lässt sich beispielsweise in TradingView mit einem Pair-Trading- oder Z-Score-Indikator darstellen oder aus historischen Kursdaten selbst nach folgender Formel berechnen:

Z-Score = (aktueller Spread – durchschnittlicher Spread) / Standardabweichung des Spreads

5. Long- und Shortposition beim Pair Trading eröffnen

Beim Einstieg in einen Pair Trade werden die Long- und Shortposition möglichst gleichzeitig eröffnet. Der Trader geht im relativ schwächeren Wert long und im relativ stärkeren Wert short.

Steigt beispielsweise Aktie A im Verhältnis zu Aktie B ungewöhnlich stark und erreicht der Z-Score +2, wird Aktie A short und Aktie B long gehandelt. Der Pair Trade setzt darauf, dass sich der Spread anschließend wieder verkleinert.

6. Pair Trade schließen

Der Ausstieg aus dem Pair Trade erfolgt, wenn sich die Preisrelation wieder normalisiert oder das vorher definierte Verlustlimit erreicht wird. Nähert sich der Z-Score wieder 0, kann dies beispielsweise als Signal dienen, beide Positionen zu schließen.

Was sind Pair Trading Beispiele?

Typische Pair-Trading-Beispiele sind zwei Aktien derselben Branche, vergleichbare Indizes, ähnliche Rohstoffe oder eng verbundene Währungspaare. Im Folgenden zeigen wir dir mögliche Pairs anhand von Beispielen.

Pair Trading mit Aktien: Coca-Cola und Pepsi

Coca-Cola und Pepsi sind ein klassisches Beispiel für ein mögliches Aktien-Pair. Die Unternehmen Coca-Cola und Pepsi gehören zur gleichen Branche und reagieren auf viele ähnliche Marktfaktoren. Zeigt die Korrelationsanalyse beispielsweise einen Wert von mindestens 0,8 und läuft Coca-Cola im Verhältnis zu Pepsi ungewöhnlich stark, kann ein Trader Coca-Cola short und Pepsi long handeln. Der Pair Trade erzielt einen Gewinn, wenn sich die relative Kursentwicklung anschließend wieder annähert.

Pair Trading mit Forex: EUR/USD und GBP/USD

Auch Forex-Paare sind für das Pair Trading eine gute Wahl. EUR/USD und GBP/USD weisen beispielsweise häufig ähnliche Kursbewegungen auf, weil beide Währungspaare den US-Dollar enthalten. Entwickelt sich eines der Paare im Verhältnis zum anderen ungewöhnlich stark, lässt sich die Abweichung über den Spread und den Z-Score analysieren.

Bei negativ korrelierten Märkten funktioniert die Positionslogik anders. EUR/USD und USD/CHF bewegen sich beispielsweise häufig gegenläufig. Bei einer solchen negativen Korrelation werden die Positionen entsprechend an die umgekehrte Kursbeziehung angepasst.

Fiktives Rechenbeispiel im Pair Trading

Im Folgenden zeigen wir dir eine Beispielrechnung für einen Pair Trade.

Ausgangslage: Aktie A und Aktie B weisen historisch ein Preisverhältnis von 2,0 auf. Aktuell kostet Aktie A 110 € und Aktie B 50 €, wodurch der Spread auf 2,2 steigt. Der Z-Score von +2 zeigt eine überdurchschnittlich große Abweichung.

Durch die Kursbewegungen sinkt der Spread von 2,2 wieder auf sein historisches Verhältnis von 2,0 (105 / 52,50). Der Trader schließt beide Positionen und erzielt insgesamt 105 € Gewinn vor Handelskosten. Der Gewinn entsteht, weil sich das zuvor auseinanderentwickelte Pair wieder seinem historischen Verhältnis annähert.

Was sind die Vorteile und Nachteile von Pairs Trades?

In dieser Handelsstrategie gibt es Vor- und Nachteile, die Sie abwägen müssen. Nachfolgend sind diese dargestellt.

Vorteile des Pair Tradings

• Geringerer Einfluss von Marktschwankungen: Beim Pair Trading wird ein Wert long und der andere short gehandelt. Dadurch hängt das Ergebnis stärker von der relativen Kursentwicklung des Pairs als von der Richtung des Gesamtmarktes ab. In einer Studie über den Zeitraum 2007 bis 2021 erreichte eine Pair-Trading-Strategie beispielsweise eine durchschnittliche Sharpe Ratio von 1,43 gegenüber 0,82 beim S&P 500. (⁠DOI)
• Handel in unterschiedlichen Marktphasen: Pair Trading benötigt keinen grundsätzlich steigenden Markt. Dadurch können Setups sowohl während positiver als auch negativer Marktphasen entstehen.
• Zusätzliche Diversifikation: Pair Trades können dein Portfolio um eine marktneutral ausgerichtete Strategie ergänzen. Das Kapital verteilt sich dabei auf eine Long- und eine Shortposition, deren gemeinsame relative Entwicklung gehandelt wird.

Nachteile von Pair Trading

• Hoher Analyseaufwand: Für einen Pair Trade ist eine hohe Korrelation kein garantiertes Einstiegssignal. Trader müssen unter anderem Korrelation, Spread und Z-Score prüfen und beobachten, ob die historische Beziehung während des Trades bestehen bleibt.
• Höhere Handelskosten: Bei einem Pair Trade müssen zwei Positionen eröffnet und später wieder geschlossen werden. Bei einem angenommenen Spread von beispielsweise 0,1 % je Transaktion fallen deshalb Kosten auf beiden Seiten des Pairs an. Hinzu können Provisionen, Finanzierungskosten und beim Shorten Leihgebühren kommen.
• Risiko eines Korrelationsbruchs: Die bisherige Beziehung zwischen zwei Werten kann sich dauerhaft verändern. Läuft der Spread weiter auseinander, statt zum Mittelwert zurückzukehren, entstehen Verluste auf dem Pair Trade. Dass marktneutral nicht risikofrei bedeutet, zeigen auch Backtests: Bei einer Futures-Pair-Strategie wurden beispielsweise maximale Drawdowns von 3,51 %, bei einem Gold-Silber-Pair von 6,59 % gemessen. (⁠MDPI)

Fehler beim Pair Trading: Wann der Markt gegen Pair Trading spricht

Andre Witzel

Trader & Experte

Ich würde von einem Pair Trade absehen, wenn Earnings-Termine oder wichtige Makro-Events anstehen. Solche Ereignisse können einen der beiden Werte deutlich stärker bewegen und die bisherige Preisrelation verändern. Auch ein Korrelationsbruch im aktuellen Screening spricht gegen einen Einstieg. 

Was sind Unterschiede zwischen Pair Trading, Arbitrage und Hedging?

Beim Pair Trading spekuliert der Trader darauf, dass sich die Preisrelation zweier korrelierender Werte wieder normalisiert. Arbitrage nutzt dagegen einen bereits bestehenden Preisunterschied zwischen Märkten aus. Beim Hedging steht kein Preisunterschied im Mittelpunkt: Eine Gegenposition soll das Risiko einer bestehenden Position reduzieren.

Das sind die Unterschiede zwischen Pair Trading, Arbitrage und Hedging auf einen Blick:

Pair Trading in einer Trading Ausbildung selbst lernen

Pair Trading lässt sich auf Basis grundlegender Trading-Kenntnisse selbst erlernen und testen. Dafür solltest du unter anderem verstehen, wie Long- und Shortpositionen funktionieren, Kursbewegungen analysiert werden und du dein Risiko pro Trade begrenzt.

In der Trading.de Ausbildung vermitteln wir keine eigenständige Pair-Trading-Strategie. Du lernst jedoch viele Grundlagen, die du auch dafür benötigst. Dazu gehört beispielsweise der Handel mit Währungspaaren wie EUR/USD, die technische Marktanalyse sowie der strukturierte Ein- und Ausstieg aus einem Trade.

Profitiere zudem von unserer großen Community. Viele Trader tummeln sich dort und tauschen sich täglich über ihre Trades und Strategien aus.

Fazit: Für wen eignet sich Pair Trading?

Pair Trading eignet sich, wenn zwei Vermögenswerte über einen längeren Zeitraum eine stabile Korrelation zeigen und ihre aktuelle Preisrelation deutlich vom historischen Verhältnis abweicht. 

Wir empfehlen Pair Trading vor allem erfahrenen Tradern, die bereits mit technischer Analyse und Risikomanagement vertraut sind. Denn die Strategie garantiert keinen Gewinn: Verändert sich die historische Beziehung eines Pairs, kann sich der Spread weiter vergrößern und Verluste verursachen. Deshalb gehören feste Ein- und Ausstiegsregeln sowie eine laufende Kontrolle der Korrelation zu jedem Pair Trade.

FAQ: Meistgestellte Fragen zum Thema