Cash Settlement bezeichnet den Barausgleich bestimmter Wertpapiere, insbesondere bei Options- oder Termingeschäften wie Futures. Hier liefert der Verkäufer des Finanzinstruments bei Ausübung oder Verfall nicht den tatsächlichen (physischen) Basiswert, sondern überträgt stattdessen die entsprechende Barposition.
Funktionsweise des Cash Settlements
Derivatetransaktionen werden häufig in bar abgewickelt, insbesondere wenn die physische Lieferung eines Vermögenswerts bei Verfall oder Ausübung nicht erfolgt. Der Barausgleich ermöglicht es Anlegern, Liquidität in die Derivatemärkte zu bringen, und reduziert die Zeit und Kosten für die physische Lieferung bei Fälligkeit. Dies macht Cash Settlement besonders attraktiv für Marktteilnehmer, die den Aufwand der physischen Lieferung vermeiden möchten.
Futures und Optionen sind Derivate, deren Wert auf einem Basiswert wie Aktien oder Rohstoffen basiert. Wenn ein Options- oder Future Kontrakt ausläuft oder ausgeübt wird, besteht der konzeptionelle Rückgriff für den Kontraktinhaber darin, die physische Ware zu liefern oder die tatsächlichen Aktien zu übertragen. Da die physische Lieferung oft komplizierter und kostenintensiver ist, wird in vielen Fällen der Barausgleich bevorzugt.
Auf den Märkten für landwirtschaftliche Futures und Optionen, etwa für Rinder und anderes Vieh, bevorzugen Händler und Spekulanten den Barausgleich. Diese Marktteilnehmer sind weder Landwirte noch Fleischverarbeiter und haben kein Interesse an einer physischen Lieferung von lebenden Tieren. Für sie zählt ausschließlich der Marktpreis, den sie durch Cash Settlement realisieren können.
Beispiel
Ein Anleger, der einen Silber-Futures-Kontrakt im Wert von 10.000 $ hält, müsste bei physischer Lieferung am Ende des Kontrakts das Silber tatsächlich an einen anderen Anleger übergeben. Um diese umständliche und kostspielige Lieferung zu vermeiden, kann der Kontrakt per Cash Settlement abgewickelt werden. In diesem Fall erhält der Inhaber am Ende des Kontrakts die Differenz zwischen dem Anfangspreis und dem endgültigen Ausgleich in bar gutgeschrieben oder belastet.
Ausnahmen
Während die meisten Terminkontrakte und Optionen in bar abgewickelt werden, gibt es Ausnahmen. Besonders börsennotierte Aktienoptionskontrakte werden häufig durch die physische Lieferung der zugrunde liegenden Aktien abgewickelt, anstatt per Cash Settlement. Dies bedeutet, dass der Inhaber der Option die tatsächlichen Aktien erhält oder liefern muss, anstatt einen Barausgleich zu erhalten.
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