Was ist eine Iceberg Order? Definition & Beispiele

Bei einer Iceberg Order wird nur ein kleiner Teil des Gesamtvolumens im Orderbuch angezeigt, während der größere Teil verborgen bleibt, um größere Positionen diskret zu platzieren. Der Name „Iceberg“ kommt daher, dass nur die Spitze der Order sichtbar ist, ähnlich wie bei einem Eisberg, bei dem nur ein kleiner Teil über der Wasseroberfläche zu sehen ist.

Der Rest des Volumens bleibt verborgen und wird erst nach Ausführung des sichtbaren Teils sukzessive nachgelegt. Diese Methode minimiert Marktbewegungen, die durch große Orders ausgelöst werden könnten. Eisbergorders sind besonders bei institutionellen Anlegern beliebt, um den Einfluss auf den Marktpreis zu begrenzen. 

Wie ist eine Eisbergorder im Detail aufgebaut?

Eine Eisbergorder ist strategisch so aufgebaut, um Diskretion für den ausführenden Trader zu gewährleisten. Die Iceberg Order besteht aus einem sichtbaren und einem verborgenen Teil. Der sichtbare Teil wird im Orderbuch angezeigt und ist für andere Marktteilnehmer einsehbar. Der verborgene Teil bleibt unsichtbar, bis der sichtbare Teil ausgeführt wurde. Sobald dies geschieht, wird ein neuer Teil des Gesamtvolumens automatisch nachgelegt.

Der Prozess wiederholt sich, bis die gesamte Order ausgeführt ist. Trader können die Größe des sichtbaren Anteils individuell festlegen. Diese Flexibilität erlaubt es, die Auswirkungen auf den Marktpreis zu minimieren. 

Eisbergorders nutzen dabei standardmäßig Algorithmen, um ihre Ausführung effizient zu steuern. Diese eignen sich besonders für große Volumina. So sollen die Order verhindern, dass der Markt durch die Order manipuliert wird oder massive Preisänderungen auslöst.

Beispiele für eine Iceberg Order:

Beispiel 1: Apple-Aktie (AAPL)

Ein institutioneller Investor möchte 10.000 Apple-Aktien kaufen, ohne den Preis zu beeinflussen. Dafür platziert er eine Eisbergorder mit 500 sichtbaren Aktien. Nach jeder Ausführung werden 500 weitere automatisch ins Orderbuch nachgelegt, bis die gesamte Menge diskret gehandelt wurde. Der Markt bleibt vergleichsweise stabil.

Beispiel 2: Bitcoin (BTC)

Ein Händler verkauft 50 BTC mit einer Iceberg Order. Zunächst erscheinen 2 BTC im Orderbuch. Nach jeder Ausführung werden weitere 2 BTC sichtbar gemacht. So bleibt die gesamte Ordergröße unbemerkt, der Kauf wird zu stabilen Preisen abgeschlossen.

Beispiel 3: Tesla-Aktie (TSLA)

Ein Fonds verkauft 15.000 Tesla-Aktien mit einer Eisbergorder. Im Orderbuch sind immer nur 1.000 Aktien sichtbar. Der Algorithmus legt nach jeder Ausführung automatisch weitere 1.000 Aktien nach. So wird die große Verkaufsorder schrittweise abgewickelt.

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Was sind die Vorteile und Nachteile von Iceberg Ordern?

Vorteile:

• Minimierung von Marktbewegungen: Eisbergorders reduzieren die Wahrscheinlichkeit starker Preisschwankungen. Da nur kleine Teile sichtbar sind, bleibt das tatsächliche Handelsvolumen verborgen. Große Marktbewegungen durch plötzliche Kauf- oder Verkaufsaktivitäten werden weitgehend vermieden.
• Schutz der Handelsstrategie: Die verborgenen Volumina ermöglichen es Tradern, ihre Absichten vor anderen Marktteilnehmern zu verbergen. Andere Trader können die Strategie hinter der Order nicht analysieren und entsprechend handeln.
• Effiziente Ausführung großer Volumina: Große Transaktionen werden durch Eisbergorders in kleinere Stücke zerlegt. Dies erleichtert die Abwicklung am Markt und verbessert die Ausführungsgeschwindigkeit, ohne die Marktliquidität zu belasten.
• Flexibilität bei der Ordergestaltung: Trader können die Größe des sichtbaren Teils individuell anpassen. Dies erlaubt eine optimale Balance zwischen Diskretion und Markteffizienz, basierend auf spezifischen Zielen.
• Geeignet für illiquide Märkte: In Märkten mit geringer Liquidität verhindern Eisbergorders plötzliche Preisbewegungen. Große Volumina würden dort sonst schnell sichtbare Spuren im Orderbuch hinterlassen und den Kurs erheblich beeinflussen.

Nachteile:

• Begrenzte Transparenz: Eisbergorders verringern die Transparenz am Markt, da verborgene Volumina die tatsächliche Nachfrage oder das Angebot verschleiern. Dies kann andere Marktteilnehmer irritieren.
• Höhere Kosten durch Algorithmen: Die Ausführung von Eisbergorders erfordert oft spezielle Algorithmen. Diese erhöhen die Handelskosten, da zusätzliche technische Infrastruktur benötigt wird.
• Risiko von Teilausführungen: In volatilen Märkten kann es vorkommen, dass nur der sichtbare Teil ausgeführt wird. Der Rest bleibt möglicherweise unerfüllt. 

Ist die Nutzung von Iceberg Ordern legal?

Die Nutzung von Iceberg Orders ist grundsätzlich legal und weit verbreitet. Diese gelten als legitimes Mittel, um große Handelsvolumina effizient und diskret abzuwickeln. Wichtig ist, dass Eisbergorders nicht zur gezielten Täuschung oder Irreführung anderer Marktteilnehmer genutzt werden. Solange ihre Verwendung im Rahmen der Marktregeln erfolgt, stellen sie ein beliebtes Werkzeug für institutionelle Händler dar. 

Wie kann man Iceberg Order einfach erkennen?

Das Erkennen von Iceberg Orders erfordert eine genaue Beobachtung des Markts. Sie zeigen sich oft durch spezifische Muster im Orderbuch, konstante Handelsvolumina oder abruptes Nachlegen nach ausgeführten Teilorders. Ein Überblick über die Merkmale: 

• Plötzliche Nachlegen im Orderbuch: Sobald eine sichtbare Teilorder ausgeführt wird, erscheint oft sofort eine ähnliche Menge direkt wieder im Orderbuch.
• Wiederholtes Volumenmuster: Ein konstantes Volumen, das mehrfach in kurzen Abständen erscheint, deutet auf eine Iceberg Order hin.
• Ungewöhnlich konstante Preise: Trotz großer Handelsaktivität bleibt der Preis stabil, was auf verborgene Orders hinweisen kann.
• Analyse von Algorithmen: Spezielle Software kann sogar ungewöhnliche Handelsmuster erkennen, die auf Eisbergorders hindeuten.

Können private Trader auch Iceberg Orders nutzen?

Ja, private Trader können ebenfalls Iceberg Orders nutzen, allerdings ist dies meist nur über spezialisierte Software oder Broker möglich. In Deutschland können private Trader Iceberg Orders nur über Broker nutzen, die einen direkten Zugang zu XETRA bieten. Dies ist eine wichtige Voraussetzung, da nicht alle Broker diese Funktionalität unterstützen. Trader, die beispielsweise die Trader Workstation 4.0 verwenden, haben die Möglichkeit, Iceberg Orders auch bei kleineren Beträgen zu erstellen.

Einige Broker wie Interactive Brokers ermöglichen es Daytradern und kleineren Anlegern, Iceberg Orders zu platzieren. Diese Funktion wird oft gegen zusätzliche Gebühren bereitgestellt. Die Nutzung erfordert technisches Verständnis und ist vor allem für Trader sinnvoll, die größere Volumina handeln möchten. Für kleine Handelsvolumen sind Iceberg Orders hingegen weniger effizient bzw. gänzlich überflüssig.