David Einhorn

Begriff und Definition

David M. Einhorn ist ein amerikanischer Investor und Hedgefondsmanager. Er ist Vorsitzender und Gründer von Greenlight Capital, einem long/short value-orientierten Hedgefonds. David Einhorn schloss sein Studium an der Cornell University ab, bevor er 1996 Greenlight Capital gründete. Bis ins Jahr 2006 erzielte der Fonds jährliche Renditen von 26%, weit besser als der Markt.

Das verwaltete Vermögen von Greenlight Capital fiel von etwa 12 Mrd. USD im Jahr 2014 auf etwa 5,5 Mrd. USD, wie im Juli 2018 berichtet wurde, da der Fonds von 2014 bis Ende 2017 um 11,3 % und im Jahr 2018 um weitere 34 % fiel. In der Finanzpresse wurde ausführlich über die Performance, die Anlagestrategie und die Positionen seines Fonds berichtet.

Einhorn wurde 2013 in die Top-100-Liste der „100 einflussreichsten Menschen der Welt“ des Time Magazins aufgenommen. Laut Investopedia betrug sein Nettovermögen im Jahr 2019 rund 1,5 Milliarden Dollar.

Einhorn gründete Greenlight Capital im Mai 1996 mit einem Startkapital von 900.000 US-Dollar. Im Mai 2002 hielt er eine Rede auf der Sohn Investment Research Conference, in der er empfahl, ein mittelgroßes Finanzunternehmen namens Allied Capital zu shorten, und enthüllte schließlich, dass er selbst eine beträchtliche Short-Position hatte. Am Tag nach der Rede fielen die Aktien des Unternehmens um 20 Prozent. Einhorn behauptete, das Unternehmen habe die Small Business Administration betrogen, während Allied behauptete, Einhorn selbst habe Marktmanipulationen vorgenommen und sich illegal Zugang zu seinen Telefondaten verschafft. Im Juni 2007 stellte die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) nach einer langwierigen Untersuchung fest, dass Allied im Zusammenhang mit der Bilanzierung und Bewertung seiner illiquiden Wertpapiere gegen Wertpapiergesetze verstoßen hatte. Nach diesem Vorfall veröffentlichte Einhorn ein Buch mit dem Titel Fooling Some of the People All of the Time über den sechsjährigen Kampf. Die Rezensionen des Buches waren im Allgemeinen positiv.

Im Juli 2007 hat Einhorn Aktien von Lehman Brothers geshortet, weil er glaubte, dass Lehman massive Engagements in illiquiden Immobilienanlagen hatte, die nicht korrekt bilanziert waren. Er behauptete auch, dass sie in ihren Finanzberichten fragwürdige Buchhaltungspraktiken anwenden. Einhorn teilte seine These über Lehman im November 2007 auf dem Value Investing Congress.

Als Bear Stearns im März 2008 von der Federal Reserve gerettet werden musste, galt Lehman weithin als finanziell desolat aufgestellt. In einer Rede auf einer Konferenz im April gab Einhorn seine Short-Position bei Lehman bekannt. Im Mai hielt Erin Callan, die Finanzchefin von Lehman, eine private Telefonkonferenz mit Einhorn und seinen Mitarbeitern ab, in der sie hofften, die Unstimmigkeiten zu erklären, die sie seit den letzten Finanzberichten des Unternehmens entdeckt hatten. Einhorn charakterisierte Callans Antworten auf den Anruf öffentlich in einem negativen Licht, und die Lehman-Aktien fielen stark. Callan wurde ein paar Wochen später etlassen, als Lehman einen Quartalsverlust von 2,8 Milliarden Dollar meldete. Lehman meldete im September 2008 Insolvenz an.

Am 26. Mai 2011 forderte Einhorn den Microsoft-CEO Steve Ballmer zum Rücktritt auf, nachdem Microsoft im Marktwert von Apple und Google überholt wurde.

Im Januar 2012 verhängte die britische Finanzaufsichtsbehörde (FSA) gegen Einhorn und Greenlight Capital eine Geldstrafe von 11,2 Millionen Dollar wegen Insiderhandels.  Die FSA behauptete, Einhorn habe interne Informationen von Punch Taverns Plc (PUB) von einem Makler erhalten, der das Unternehmen vertrat, bevor das Ereignis öffentlich bekannt wurde. In den nächsten vier Tagen verkaufte Einhorn mehr als 11 Millionen Aktien und verhinderte so einen Kurseinbruch von 29,9 % und einen anschließenden Verlust von rund 5,8 Millionen Pfund.

Die FSA akzeptierte, dass Einhorns Handel nicht vorsätzlich war, weil er nicht glaubte, dass es sich um Insidergeschäfte handelte. Dieses war jedoch keine vernünftige Annahme. Dies war ein schwerwiegender Fall von Marktmissbrauch durch Einhorn und lag unter den von der FSA erwarteten Standards, nicht zuletzt aufgrund von Einhorns prominenter Position als Vorsitzender von Greenlight und aufgrund seiner Markterfahrung.

Einhorn bezeichnete das Bußgeld von 7,2 Millionen Pfund als ungerecht und unvereinbar mit dem Gesetz, sagte aber, dass er es lieber zahlen würde, als weiter einen harten Kampf zu führen. Die Geldstrafe war die zweithöchste, die in der britischen Finanzgeschichte gegen eine Einzelperson verhängt wurde.

In seiner Rede auf der Sohn Investment Conference am 4. Mai 2015 kritisierte Einhorn die Praxis des Hydraulic Fracturing, auch „Fracking“ genannt, auf das Äußerste. Er sagte, dass ein Unternehmen, das Geld verbrennt und nicht wächst, wertlos sei.

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