Was sind Multilaterale Handelssysteme (MTFs)? – Definition & Erklärung

Bei einem Multilateralen Handelssystem handelt es sich um eine alternative Plattform, mit dem verschiedene Finanzprodukte gehandelt werden können. Mit einem solchen System wird der Kauf und Verkauf von Finanzinstrumenten von verschiedenen Personen oder Gruppen gleichzeitig abgewickelt. So können insbesondere auch Produkte, die nicht auf offiziellen Märkten gehandelt werden, transferiert oder gesammelt werden. 

Multilateral bedeutet dabei, dass mehrere Nutzer oder Mitglieder miteinander interagieren, um Preise zu ermitteln. Diese Systeme werden meist von größeren Investmentbanken, der Börse, einer Wertpapierfirma, Finanzdienstleistern oder zertifizierten Händlern kontrolliert. Gewöhnlich erteilen Trader ihre Aufträge elektronisch und eine Software führt Käufer und Verkäufer zusammen. Broker, Market Maker, Banken und Hedgefonds können sich direkt mit dem System verbinden, andere Händler bekommen Zugang zu dem MTF-Markt durch einen Provider, den sie sich selbst aussuchen können. 

Zwar sind Multilaterale Handelssysteme börsenähnliche Plattformen und verfügen über die größtenteils gleichen Anforderungen, wie Zulassung von Handelsteilnehmern und gleiche Preisermittlung oder Transparenz durch die Finanzaufsicht BaFin und Kontrollverfahren, aber im Gegensatz zum geregelten Markt bestehen keine Anforderungen bei der Einbeziehung der Emittenten und Finanzprodukte. So können Finanzinstitute Aufträge auch intern abwickeln, was am geregelten Markt sonst nicht möglich ist. 

Innerhalb der EU fallen Multilaterale Handelssysteme unter die Gesetzgebung der MiFID II. So soll Investoren Rechtssicherheit gewährt werden und Vertrauen in die Finanztransaktionen gebildet werden. Für gewöhnlich werden auf den Multilateralen Handelssystemen, im Vergleich zu den klassischen Börsen, neben den klassischen Wertpapieren auch exotischere Produkte (und Over-the-Counter-Handel) gehandelt.

Starke Verbreitung durch Schnelligkeit und niedrige Kosten

Multilaterale Handelssysteme bieten eine schnellere Transaktionsmöglichkeit und geringere Kosten, so wurden sie vor allem in Europa sehr populär. Aber auch in den USA operieren inzwischen ähnliche alternative Trading-Systeme. 

Mit einem MTF können viele verschiedene Finanzprodukte gekauft und verkauft werden, diese sind unter anderem:

• Aktien
• Anleihen
• Fonds
• ETFs
• Anteile und Garantien
• Optionen
• Derivative Produkte, um Kreditrisiken zu transferieren
• Futures
• Emissionsscheine
• CFDs
• Swaps

Wie ist das Multilaterale Handelssystem entstanden?

Das erste multilaterale Handelssystem ist in Berlin entstanden und wurde unter dem Namen Tradegate bekannt. Es war das erste elektronische deutsche außerbörsliche Handelssystem und ging im Jahr 2001 an den Start. Es verfügte erstmals über sofortige automatische Ausführungen mittels des Internets für Privatanleger. Den Status eines Multilateralen Handelssystems erhielt es durch die Finanzmarktrichtlinie der Europäischen Union im Jahr 2007. 

Die Genehmigung als Börse erhielt die Tradegate Exchange im Jahr 2009 von der Börsenaufsichtsbehörde des Landes Berlin. Damit wurde erstmals seit der Gründung der Stuttgarter Börse im Jahr 1861 wieder eine neue Wertpapierbörse zugelassen. Im Jahr 2017 existierten mehr als 150 Multilaterale Handelssysteme in Deutschland. Nach diesen kurzen Ausführungen zur Geschichte folgt im nächsten Abschnitt die Darstellung der Vor- und Nachteile, woraus sich einige Chancen, aber auch Risiken für die Anleger ergeben, die unbedingt beachtet werden sollten.

Vorteile und Nachteile von Multilateralen Handelssysteme

In diesem Abschnitt sollen auf die Vorteile und Nachteile beim Handel über Multilaterale Handelssysteme eingegangen werden. Denn es ergeben sich einige Chancen und Risiken für Anleger, auch für private Anleger.